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鐵礦石一騎紅塵,黑鐵一落千丈
2014-12-24    來源:南通大鋼鋼繩有限公司    作者:大鋼鋼絲繩  閱讀:

鐵礦石一騎紅塵,黑鐵一落千丈

2014-12-24 07:30 來源:中國證券報
 

編者按:“紅了股指,綠了商品。”在股指期貨節節攀高的“進行曲”中,2014年仿佛是大宗商品的“拼跌時代”。這一年,美原油價格從100多美元的高位滑落至55美元一線,能源化工品種集體走低;鐵礦石從年初的“9”時代邁入“4”時代,帶領黑色系加速下跌;而糧食生產創紀錄的“十一連增”,也讓農產品價格難以看到上升的曙光。但是,全球經濟“春和景明”,大宗商品2015年有望結束快速下行趨勢,轉向波瀾不驚的震蕩回暖行情。

因中國經濟增速下滑,受“中國需求”影響較深的黑色系品種幾乎集體陷入單邊下跌的深淵,其龍頭老大鐵礦石更以接近50%的年內跌幅熊冠2014年大宗商品市場,甚至有市場人士認為,這標志著一個時代的結束。

回顧2014年,接受中國證券報記者采訪的分析人士指出,供應端大幅過剩、需求端萎縮、下游資金面趨緊等因素,是造成鐵礦石價格大幅下跌的主因。展望后市,礦價下跌的“快進鍵”或延續至2015年,這將給產業鏈上下游帶來震動,并導致行業進入重新洗牌的“新常態”。

2014:黑鐵時代結束

“黑鐵時代終結”,高盛蓋棺定論式的措辭,不容置疑地反映了鐵礦石在2014年的孱弱表現。在這一國際投行看來,2014年無疑是鐵礦石的轉折之年。今年,鐵礦石產能擴張速度追上了需求增速,利潤率跌至歷史新低。

回顧2014年,鐵礦石的價格下跌按下了“快進鍵”。Wind品種指數顯示,年初至今,鐵礦指數大幅下跌47.87%,跌幅之大,可謂熊冠大宗商品。截至12月23日,大商所鐵礦石期貨主力合約報收于473元/噸,已從年初的“9”時代大跨步跌入“4”時代。

現貨方面,2014年進口鐵礦石PB粉均價為101.24美元/噸,較2013年133.90美元/噸,下跌了32.26%。

“今年國產礦石價格接連刷出新低,主要原因有三點。首先,全球三大礦山不斷擴產,鐵礦石供應嚴重過剩,而國內礦石需求不振,供需矛盾突出,這是導致礦價下跌的根本原因。其次,下游成材價格下跌明顯,以鋼坯為例,年內跌幅達到530元/噸,最大跌幅為630元/噸,且今年鋼材出口量減少,終端需求薄弱。最后,今年鋼貿商普遍出現資金鏈斷裂,引爆信貸危機,鋼廠資金壓力明顯,為控制成本,對原料打壓明顯。”分析師劉智強指出。

數據顯示,供應方面,2014年礦山年度擴產約為1.3億噸,世界前四大鐵礦供應商巴西淡水河谷、澳洲力拓和必和必拓以及FMG均進入擴產高峰。其中,必和必拓今年3季度鐵礦石產量為5709萬噸,同比增長17%;力拓公司3季度鐵礦石產量為7680萬噸,同比增長12%;淡水河谷3季度鐵礦石產量為8573萬噸,同比增長3.1%,均創下歷史新高。

而需求方面,國內需求增量疲弱,按照2%的粗鋼產量增速看,增量也僅有2500萬噸。除此之外,下游產業鏈去庫存化以及礦貿商蓄水池減少進一步加劇了礦價跌幅。從港口庫存數據可以看到,自今年5、6月份觸及1.12億噸高點后,港口庫存在下半年持續下降,年末跌至1億噸附近;鋼廠外礦庫存天數也從2013年的30天左右降低至25天左右。

在永安期貨研究員劉亮亮看來,鐵礦石港口庫存維持在1億噸以上或成為新常態。高庫存占用大量流動資金,一旦信貸收緊,資金緊張局面可能出現,并引起礦石拋售,打壓礦石價格。“實際上,今年礦石價格大幅下跌,很大程度上同國內信貸政策收緊有關。”

產業鏈進入“新常態”

鐵礦石價格以令人瞠目的幅度下跌,給產業鏈上下游帶來很大震動,行業重新洗牌并進入“新常態”或在所難免。

“礦價下跌,產業鏈利潤由上游向中游轉移。受益于成本下降,2014年鋼廠利潤普遍得到恢復。而上游礦山以及礦貿商則面臨著退出市場等威脅。”華泰長城期貨黑色商品分析師許惠敏表示。

據Mysteel調研統計,國內樣本礦山平均開工率由2013年的80%降至2014年的66%,年化減產4500萬噸。今年10月份開始,市場陸續傳出不少國外小礦山申請破產的消息。

“成本面來看,國際大礦山集團的優勢地位越來越突出,部分成本較高的企業已被擠出市場。四大鐵礦石巨頭控制了全球大部分的優質資源,開采成本較低,資源品質好,新型礦山擁有的資源質量普遍較差,邊際成本短期下降。后期隨著行業發展,市場的壟斷程度必定進一步加強。”劉智強表示。

而鋼鐵行業方面,南華期貨研究員胡曉東分析,礦價下跌有利于中游鋼鐵行業以較為低廉的成本介入礦山整合,未來鋼鐵行業的并購將增加,一些中小礦山和中小鋼廠會被陸續淘汰出市場,價格下跌是一種市場化的手段,行政上也會通過在規模、環保等方面提高門檻來逐步淘汰落后的產能,加速行業整合。

“總體來看,未來將會有一批礦山倒下,只是時間長短的問題。同時,今年鋼廠也繼續分化,運營情況較好的、負債較低的、信貸較好的鋼廠盈利能力越來越強,而那些運營情況不好的、負債較高的、信貸出現問題的鋼廠,盈利能力越來越差,有些鋼廠更是虧損加劇。隨著產業鏈繼續整合,鋼廠也將會出現破產、并購整合的浪潮。”劉亮亮說。

2015:礦價仍難言樂觀

“澳大利亞的產出增長,已經超過了最大消費國中國的需求增長速度,造成已經存在的供應過剩局面的進一步惡化。”12月23日,澳大利亞工業部發表的看空鐵礦石報告,表明這一世界最大鐵礦石出口國對后市的悲觀預期。

據悉,澳大利亞相關部門將2015年的鐵礦石價格預期降低33%,指出2015年鐵礦石均價約為每噸63美元,遠低于在9月報告中提出的每噸94美元的預期。

展望2015年,胡曉東表示,從供需大格局上看,經濟下滑帶來國內鋼材消費放緩不容質疑,而今年在消化過剩產能發揮重要作用的出口也受減少出口退稅影響,存在不確定性,增速較2014年大幅放緩基本確定。而供應方面,四大礦山出現不同程度增產計劃,確定增加的產能在8000萬噸以上,因此鐵礦石供需失衡的大格局沒有發生質的變化,趨勢性的下跌仍是大概率事件。

“鐵礦石供過于求的局面還遠沒有結束。隨著中國鋼鐵產量增速的放緩,2015年供過于求的局面將會進一步加劇。”高盛分析師ChristianLelong和AmberCai在報告中表示。

另據國際投行摩根大通最新研報預測,由于世界低成本鐵礦石供過于求,鐵礦石價格低迷的狀態將持續到2017年,2015年鐵礦石價格可能保持在每噸67美元左右,比此前的預測下調了24%;2016年預計為65美元,下調23%;2017年預計為69美元,下調16%。

“需要警惕的是,在高成本的擠出開始加速、行業低庫存背景下,短期脈沖式反彈極易發生。在2014年下跌50%之后,礦價下方空間也大幅減少。”許惠敏同時指出。

 

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